中国移动正式回A，三大运营商齐聚A股

作者丨 赫柏拉图

2022年首家A股上市公司，由中国移动摘得。

1月5日，位居三大运营商首位的中国移动正式以“600941”为股票代码，在上海证券交易所上市。至此，三大运营商正式在A股“会师”。

近十年最大IPO

根据招股书，中国移动A股本次发行股份数量为8.457亿股，约占发行后中国移动已发行股份总数的3.97%，募集资金总额将近560亿元，超过中国电信的479.04亿元的融资规模，成为自2010年6月农业银行IPO后A股最大的新股融资规模。

去年以来不少新股破发，让投资者信心大受打击。从申购情况来看，中国移动遭到不少投资者弃购。发行结果显示，本次网上、网下投资者弃购股数分别为1291万股、22万股，合计弃购金额为7.56亿元，均由承销商包销。

但不少业内人士认为，中国移动弃购数量、金额均属正常范围。如此大的发行规模，弃购金额加在一起也不会小，放在比例里来说，是正常的。

但前车之鉴，中国电信回A之路也历历在目。为了保证股价，中国移动同样引入了绿鞋机制，在其上市30天内，主承销商根据市场情况，以不高于发行价的价格在集合竞价时买入股票，这可以避免出现“破发”的情况。

同时，上市前夕，中国移动1月4日公告，公司拟回购不超过20.48亿股港股股份，相当于不超过2021年股东周年大会当日公司已发行港股股份总数的10%。根据香港《公司条例》，公司回购的港股股份将视为在回购时被注销。

中国移动表示，回购将有利于公司及股东的情况下进行，根据市场情况及资金安排而定。回购时间方面，中国移动将在人民币股份发行超额配售选择权行使期于2022年2月7日届满后，依据回购授权在港交所场内回购港股股份。

市场人士看来，选择上市前夕回购股份并注销，显然对即将回A上市的中国移动股价起到稳定作用。按照1月4日中国移动港股收盘价48港元计算，上述回购将耗资983亿港元。

在绿鞋机制和港股回购计划护航下，中国移动全日未有破发。虽然全日恒指下跌1.64%，但中国移动港股逆市上涨3.33%，收报49.6港元。

中国移动董事长杨杰表示，1997年10月23日，中国移动在港交所上市，成为央企海外上市第一股。如今中国移动登陆A股，则成为红筹公司回归A股第一股。此举也标志着中国移动搭建起境内外资本运作平台，进而为公司加快改革转型奠定了基础。

巨无霸也难敌“中年危机”

成立于1987年的中国移动，在通信行业一直处于老大地位，直到现在，它的营收总额仍可达到中国电信和中国联通的总和。

招股书显示，截至2021年6月末，其移动客户数为9.46亿户，国内市场份额为58.42%，规模为全球第一；5G套餐客户数达2.51亿户，规模也居全球第一；5G基站数量全球第一；有线宽带客户为2.26亿户，国内市场份额为47.01%。

中国移动今年前三季度的营业收入为6486.3亿元，归母净利润为869.62亿元。同期，中国电信的营业收入和归母净利润分别为3265.36亿元和232.27亿元；中国联通则为2444.89亿元和56.76亿元。

（图源：时代财经）

但从增长速度上来看，近些年，中国移动走得也比较吃力。中国移动净利润的高峰期是2012年，当年净利润1292.74亿元，之后，净利润逐年降低，2020年净利润1078.43亿元，比8年前少了200多亿元。

利润连年下滑，很大程度与“提速降费”这一政策有关。2015年，三大运营商开启了提速降费的改革。三大运营商一方面要降低流量的资费，另一方面加大了以5G为代表的基础设施固网业务投入，这无疑直接影响了其盈利能力。

没有任何一个行业能够一直保持高速增长，通信行业的红利期已经过去了。这是一个已经饱和的市场，靠用户增长带动业绩大幅提升的模式在十年前才能行得通。

作为不差钱的巨无霸企业，中国移动在基础业务之外也做过尝试。2014年，中国移动成立了一家新媒体公司“咪咕文化科技集团公司”，整合了中国移动旗下原有的音乐、视频、阅读、游戏、动漫五大内容业务基地。

元宇宙爆火，咪咕公司也开始布局元宇宙相关业务。今年11月的中国移动全球合作伙伴大会上，刘昕发布了元宇宙演进路线图和增强现实眼镜Nreal Air，成为进军元宇宙的玩家之一。

如何做好副业，而不是“不务正业”，不仅是中国移动，也是另外两家运营商需要思考的问题。

通信三巨头迎来5G厮杀

面向5G未来进行投资，正是中国移动此次IPO的重要方向之一。

据中国移动招股书显示，560亿的融资用途分为五大项目。其中与5G相关的网络建设这一项目拟投资280亿元，占据了全部融资额的一半，足以看出中国移动对5G方面投入之大。其董事长杨杰曾公开表示“2020年到2022年，是5G投资的高峰期。”

时间回到2020年，中国移动等三大运营商开始争相推动用户向5G迁移，在5G套餐资费上做文章。主要通过套餐打折、5G流量包、明星合伙人、靓号等多种方式推动，吸引5G新用户。当年1月，中国电信的5G用户量超过中国移动，彼时电信5G用户数约800万，而移动同期5G用户数仅为670万。但一个月后，中国移动的5G用户量开始迅速增长，成为全球规模最大的5G运营商。

据三大运营商截至2021年11月的运营数据，中国移动、中国电信以及中国联通5G套餐用户数分别为3.74亿户、1.79亿户和1.5亿户，5G渗透率分别为39.13%、48.06%和47.13%。

2021年12月31日，中国移动表示，上海移动联合中移互联网、中移研究院、中移信息技术中心、中移终端公司以及中兴通讯在5G消息创新中心成功完成5G消息专网试点。

中国移动方面指出，到2022年底前，中国移动5G网络将基本实现全国乡镇以上5G连续覆盖，以及重要园区、热点区域、发达农村的有效覆盖，行业领先地位进一步巩固。

三大运营商A股交锋，5G之战不可避免。在行业竞争环境优化叠加高质量增长利好政策下，5G渗透率将逐步提高，行业将朝着规范化、安全化、成熟化发展。

参考：经济观察报、连线Insight返回搜狐，查看更多